陶冬:英首相强生拿石头砸脚 搞砸10月底脱欧

时间:2020-05-23    热度:464

英国首相强生脱欧大计惨遭议会羞辱,美国非农就业资料低过市场预计,林郑月娥退让并未平息香港矛盾,不过中国成为上周市场救星。中美双方同意重启谈判,中国人民银行下调银行存款準备金比率,为全球股市带来了新的希望,美股连升第二个星期。

上周最大故事是英国首相强生在脱欧上一意孤行,触发议会强烈反弹,议员们将脱欧主导权收回,同时又用技术因素阻止了提前大选,英镑闻讯反弹。

在美国,製造业ISM跌破荣枯线,就业人数差强人意,市场对经济前景的担心依然存在,资金赌联储持续降息,十年期国债利率下降到1.55%,两年期1.54%,利差略微正值。英镑和欧元平稳之下,美元利率稍降至98.4。

英国首相强生搬起石头砸了自己的脚,也搞砸了十月底脱欧。这是他入主唐宁街十号的第一次与议会过招,自信满满的他率先出手,将议会的休会期延长到五周,以期不给议会足够的时间来反对他的脱欧安排,不料此举刺激所有反对势力同仇敌忾。

强生失去立法多数党地位通过脱欧机会降低

议会拒绝了政府脱欧安排,但又以工党缺席投票令提前大选流产,强生变得两头落空。保守党会在本周提出新的主张,但由于二十余名反对脱欧的保守党议员被驱逐出党,强生政府已经失去了控制立法多数党地位,在现届国会通过脱欧议题的机会甚至低过上任的梅伊政府。

笔者认为英国推延脱欧至1月31日和年内重新选举可能性很高,只是选举日期具有不确定性。保守党和工党各有难处,在选举上可能有一番博弈,但最终通过选举来作二次公投并决定脱欧前景,应该在未来六个月内发生。这次选举有许多不确定性,主流两党都未必能够取得半数议席,疑欧新党可能进一步扩大政治地盘。

欧洲央行总裁德拉吉的困境QE政策再让步?

欧洲央行到了作决定的时候了。以德拉吉为首的欧洲货币当局在过去数月做了大量的工作,为重返QE引导市场预期。笔者及市场均预料ECB大手笔行动,既下调政策利率又启动资产购买计画,而且政府债和公司债双管齐下,务求展现出不达目的誓不甘休的姿态。

这应该是德拉吉退任之前的最后一次政策调整,他一定要将自己的“whatever”标誌性形象贯彻到底,市场也对此深信不疑。加上德国的工业生产数字很差,资金对他的最后一击充满期待,撑起杠杆赌欧美国债。

德拉吉发现自己处在一个困境:经历2.6万亿欧元的QE1之后,ECB还有多少空间实施QE2?市场现在的预期是无条件无期限的证券购买计画,但是这样是否可能?有没有效果?又会出现何等后遗症?一切等待嘴炮大王德拉吉的finale,且看他如何表明坚定的决心但又降低市场的预期。

本周市场焦点是欧洲央行的QE政策,预计对银行储蓄利率下调10点、引进银行分级制度和每月300亿欧元的资产购买计画(9-12个月为期限)。美国八月核心通胀预料环比再升19点(上月已经升了29点)。中国的信贷资料也是市场焦点,估计有较大的升幅。

(本文取自陶冬博客)

作者注:本文阐述对经济、政策与市场的理解、认识,为个人观点,并非投资建议。

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